与欧美市场以收藏为主不同，很多中国人将艺术品视为能够保值增值的资产，市场上充斥着大量的以追求财务收益为目的的短期投机资金。但人们应该注意，只有重复交易的艺术品才能够获得收益。

人们通常采用重复交易法计算艺术品的投资收益率。该方法可以避免以选择艺术品特征指标（如水平的高低）来评估价值所带来的主观性问题。但因为大多数艺术品没有参与重复交易，采用该方法估算出来的收益率存在着一定程度的偏差。我们通常能够得到的运算结果，是流动性好的、优质艺术品这部分的投资收益率，无法表征整个艺术品市场某种品类的平均投资回报。

曾为王世襄珍藏的明崇祯冲天耳金片三足炉2003年首次上拍以166.1万元成交，7年后，它再次现身拍场，又以1512万元成交，价格上涨了将近9倍

与此同时，艺术品一级市场画廊大多为私下交易，数据难以获得。作为二级市场的拍卖成交数据较为透明。但从国内外拍卖数据来看，能够重复交易的艺术品大多不到10%。例如欧美有学者选取11年艺术品拍卖市场的绘画数据进行比较，在8792幅艺术品拍卖成交记录中，重复交易的只有472幅艺术品。我们遴选中国艺术品拍卖市场绘画品类重复交易的数据，结果与上述比率数据相差不大。而且，在中国文物艺术品拍卖市场上，拍假、假拍和拍卖成交不付款的现象屡见不鲜，艺术品拍卖市场名义指标和实际指标之间存在着明显的差距，在客观上也会拉低根据拍卖成交价格计算的艺术品投资收益率。 

其实，艺术品本身是精神产品，其精神文化价值比财务收益更为直观和重要。应该以消费和收藏的心态进入艺术品市场，因为喜欢而购买艺术品。与纯粹的金融工具不同，艺术品是消费品，某种程度上来说艺术品也是一种奢侈品，它提供给拥有者的是美学愉悦、文化和财富的美誉，以及社会地位的彰显等无形的声誉资产。

虽然“凡勃伦效应”（Veblen Effect，商品价格定得越高，越能受到消费者的青睐。商品价格越高消费者反而越愿意购买的消费倾向，最早是由美国经济学家凡勃伦注意到的）引发的是对艺术品的炫耀性消费, 表现为藏品对占有者的效用，凭此增加荣誉和吹嘘的资本。但与一般金融资产不同，艺术品的稀缺性、不可替代性及审美属性使得价格形成机制面临较高的信息不对称性，进而弱化其流动性、提升其市场交易成本。同时，艺术品独特的个体特征使得其通常缺乏明确统一的价值衡量标准，还存在真假等风险。

因此，如果对艺术品根本没有感觉，只为投资收益，建议不要进入艺术品市场，否则可能会赔的很惨。理性地说，很多艺术品具有消费价值，但是只有少数的艺术精品具有金融属性，大量的艺术品没有投资收益和资产配置效应。

（作者系中国人民大学经济学院教授、艺术品金融研究所副所长）